实盘配资网:股票杠杆的平台-世界步入新周期：当其他央行降息路走不动时 美联储重新出发了！

　　人们很可能即将见证全球央行领域上演一幕本世纪以来罕见的景象：美联储正准备启动一个降息周期，而此时此刻 ，众多非美经济体央行却在收尾它们的降息周期……

　　严格来说
，美联储是在重启其宽松周期——在去年12月宣布连续第三个月降息后(累计降息100个基点)，该联储在过去九个月曾长时间暂停降息步伐 。

　　无论如何 ，这个“世界上最重要的央行”即将逆全球潮流而动
，这是投资者多年来未曾见过的，尤其是在政策宽松方面
。

　　因此 ，世界其他地区的决策者们
，可能需要为未来可能出现的一些动荡局面提前做好准备。

　　欧元问世以来首现

　　自1999年欧元问世以来，全球掐指算来其实共经历过四轮大规模的宽松周期（含当前周期） 。

　　在前三轮宽松周期中 ，美联储要么率先行动(如2019年)，要么则成为降息力度最大的央行之一(如互联网泡沫破灭时期)
。

　　但去年
，美联储的降息行动其实本身就相对迟缓，顽固的通胀和强劲的经济增长使其在多数同行之后才启动降息。而在连续降息三次后 ，美联储又罕见地长时间停止了进一步降息的脚步 。

　　其结果是
，美联储现在可能会发现自己正在追赶其他货币当局的步伐，尤其是欧洲央行和加拿大央行——本轮周期中 ，这两家央行已分别降息了200个基点和225个基点
。

　　根据美联储周三发布的最新利率点阵图
，在本周降息25个基点之后，美联储在年内余下的两次会议上料将连续降息。而尽管最新点阵图中位数仅预计美联储明年只会再降息一次 ，但业内普遍预计
，随着美联储主席鲍威尔的任期于明年5月结束，试图“大改造 ”美联储的美国总统特朗普 ，很可能只会令美联储的人员构成变得更为鸽派 。

　　这也预示着
，美联储接下来一年乃至数年的宽松力度，很可能会远远超过世界其他发达地区。根据利率市场的定价 ，交易员目前预计到明年年底英国央行 、加拿大央行
、澳大利亚和新西兰联储仅会再降息40-60个基点
。

　　与此同时，欧洲央行和瑞士央行已被认为结束了本轮降息周期
，而“走着独特的道路
”的日本央行则正在缓慢加息。这种政策分歧可能在美国本土之外引发一些问题 。

　　外汇市场首当其冲

　　上述货币政策分歧带来的最直接、最明显的市场影响，料体现在外汇市场上
。美元在经历了夏季相对稳定的走势后正再度走弱。对其他国家而言 ，未预见且不受欢迎的本币走强
，可能会给许多央行增添困扰 。

　　以欧洲央行为例：官员们已预期欧元区核心通胀率将低于其2%的目标——到2027年末仅达1.8%
。欧元兑美元汇率今年迄今15%的涨幅已基本纳入了欧洲央行模型的考量，但这一全球最重要货币对进一步跳升的风险恐怕仍未被计入。目前 ，欧元兑美元汇率正朝着2003年以来最大年度涨幅迈进 。

　　若欧元走强与受关税拖累的经济增长进一步抑制通胀
，这是否意味着欧洲央行需要再次开始降息？

　　或许如此
。但这无疑将带来风险——这可能会将目前为2% 、处于欧洲央行1.75%-2.25%中性利率区间中段的政策利率推入刺激性领域，欧洲央行颇具影响力的执委会成员伊莎贝尔·施纳贝尔已对此提出过警示。

　　按某些指标衡量 ，欧元区经通胀调整的实际利率已低于“R*”——即既不加速也不减缓经济增长的长期中性利率 。由此不难理解施纳贝尔等人为何对进一步宽松持谨慎态度
。

　　全球股市将受何种影响？

　　在股市方面
，从政策利率的角度看，美联储宽松历来是全球股市的顺风因素。尤其当降息后实现“软着陆 ”（即避免衰退）时 ，这种效应更为显著——这合乎逻辑 。

　　当前市场似乎就正押注历史重演。自四月以来
，对美联储利率日益鸽派的预期
、经济实现软着陆的希望，以及对人工智能和科技巨头的乐观情绪 ，共同推动了全球股市的上涨
。众多股指屡创新高，累计涨幅达两位数。

　　这些利好是否已被充分计入股价？部分分析师显然认为
，市场仍有上涨的空间 。

　　Exane策略师就仅认为股市仅处于上涨周期的“初级阶段
”，最终可能演变为“狂热行情” ，并建议超配欧洲和日本股市
。花旗策略师则在全球范围内内采取“最大程度做多 ”策略
，并将欧洲市场取代新兴市场成为主要超配标的。

　　风险在于，若美联储未来数月未能满足市场对激进宽松政策的预期 ，可能引发美元急升、全球金融条件收紧
，进而导致美股乃至全球股市出现“战术性
”修正 。

　　时间最终将给出这一切的答案，但市场正步入未知领域已是不争事实
。当众多股市创下历史新高 、债券利差处于历史低位
、关键汇率达到数年未见的水平时 ，投资者在美联储最新宽松周期展开之际
，或许仍应谨慎行事。